上周（6月29日至7月3日当周）国际现货黄金开盘4079.4美元／盎司，最低3943.66美元／盎司，最高4195.39美元／盎司，报收4174.66美元／盎司，当周上涨93.37美元或2.29%，周K线收阳。
分析来看，美联储主席沃什称通胀预期和风险均有所回落，且美国6月非农就业报告远逊于预期，美联储加息预期降温，美债收益率回落，美元多头获利了结，提升黄金吸引力。叠加央行购金恢复，金价强势反弹，周线转跌为升。
展望新的一周，美联储议息会议纪要将揭露沃什上任首秀的内部细节，美联储官员也将陆续发声，总体来看，预计短期内金价仍将随着加息预期的变化而波动。
沃什讲话提供契机非农报告爆冷进一步助力反弹
上周多数美国经济数据对金价影响不大，但沃什的讲话则成为金价反弹的契机。
具体来看，上周初，美国5月JOLTS数据显示职位空缺与招聘变化不大，分别为760万和520万；6月ISM制造业PMI维持在扩张区间的53.3%，市场继续关注美联储是否仍有空间保持鹰派立场。在此背景下，黄金在周二触及周内低点3941.87美元／盎司后，买盘重新入场支撑价格反弹。
上周三，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上表示，最近几周通胀预期和通胀风险已经缓解，同时重申美联储致力于将通胀率拉回2%目标，并警告市场不要预期政策会转向宽松。沃什的讲话缓解了市场对于美联储进一步大幅收紧货币政策的担忧。金价借此大幅反弹并回升至4100美元／盎司上方。
金价进一步夯实反弹的动力来自于美国6月非农数据。上周四，美国劳工部公布的报告显示，美国6月非农就业人口仅新增5.7万，远低于经济学家预估的增加11万人。此外，5月份和4月份的数据也被向下修正，前者从17.2万人修正为12.9万人，后者从17.9万人修正为14.8万人。与此同时，受劳动参与率下滑影响，美国6月失业率从4.3%小幅下降至4.2%。
由于黄金本身不产生利息收益，在利率上升环境下，其持有成本相对增加，因此通常会受到压制。而这一弱于预期的非农数据公布后，市场迅速削减了对美联储短期加息的押注。
芝商所（CME)的“美联储观察”工具显示，交易员目前预测9月加息的机率约为51%，低于非农数据公布前的66%。作为比较的是，上周二，市场定价美联储9月加息概率曾达到80%。随着投资者缩减对美联储采取鹰派政策的押注，美元跌势延续，美国国债收益率也承受压力，金价则进一步扩大周内的反弹。
央行重回“买进”模式
在金价经历了数月回调之后，全球黄金市场最重要的买家之一——各国央行也开始重启“买入”模式。世界黄金协会（WGC）公布，各国央行在5月的官方黄金储备净增了41吨。其中，5月最大买家是波兰央行，当月增持18吨；其次是中国央行，增持10吨。乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦也延续了近期增持黄金的趋势。新加坡也重新出现在买方名单中，当月净买入4吨，为其自2025年9月以来首次月度净买入。
根据世界黄金协会第九次《2026年央行黄金储备调查》，89%的央行预计未来12个月全球黄金储备将增加；同时，创纪录的45%央行预计其本机构黄金储备将在未来12个月上升。这意味着，黄金短线价格波动并未明显削弱官方部门的长期配置意愿。对许多央行而言，黄金仍是储备多元化、降低外汇资产集中风险以及应对地缘政治不确定性的重要工具。
技术上金价进入震荡反弹阶段
在美联储9月加息预期下降缓解宏观压力的背景下，黄金技术面表现也显示金价进入了震荡反弹阶段。
技术上，上周二为自2月2日低点4400美元到3月20日低点4100美元的36个交易日周期窗口，金价回落至3941.87美元／盎司后，吸引买盘重新入场支撑价格反弹。当前现货金价的短期阻力位于4200美元／盎司区域，关键阻力4280-4320美元／盎司区域；支撑位于4150-4100美元／盎司区域，关键支撑4050-4000美元／盎司区域。
国内方面，沪金阻力见于920-950元／克区域，关键压力980-1000元／克区域；支撑位于900-880元／克区域，关键支撑位于870-850元／克区域。
沪银阻力位于15500-16000元／千克；关键阻力17000-18500元／千克；支撑关注15000-14500元／千克区域，关键支撑位见于14000-13500元／千克区域。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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